Algunos de los mayores bancos de Estados Unidos dijeron el viernes de la semana pasada que la economía sigue luciendo fuerte, pero que están empezando a sentir la presión de tasas de interés más altas y por más tiempo.

JPMorgan Chase, Wells Fargo y Citigroup informaron todas ganancias e ingresos del primer trimestre mejores de lo esperado y los ejecutivos dijeron que los consumidores y las empresas están sanos. Pero advirtieron que sus ingresos centrales por préstamos serían moderados este año, ya que las tasas de interés más altas los obligan a pagar más por los depósitos, una presión que ya no parece probable que disminuya pronto.

JPMorgan dijo que su ganancia del primer trimestre aumentó 6% a 13.42 mil millones de dólares, mientras que Wells Fargo ganó 4.62 mil millones y Citigroup ganó 3.37 mil millones, 7 y 27% menos, respectivamente. Colectivamente, los ingresos aumentaron 4%.

Los reportes arrastraron las acciones de los bancos y pesaron sobre el mercado en general. Las acciones de JPMorgan cayeron 6.5% a 182.79 dólares, su mayor caída porcentual en casi cuatro años. El índice industrial Dow Jones cayó ese día 475 puntos y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años bajó. Citi y Wells Fargo cayeron 1 y 0.2%, respectivamente.

Hasta ahora, los ‘brotes verdes’ de la economía han sido una bendición para los mayores bancos. Los empleadores estadounidenses siguieron agregando empleos a un ritmo sólido y los consumidores han seguido gastando y endeudándose, incluso después de que la Reserva Federal aumentó las tasas de interés al ritmo más rápido en décadas. Las empresas también acudieron a los mercados de deuda y Wall Street comenzó a salir de una recesión de dos años en fusiones y adquisiciones.

“Está bastante claro que la economía estadounidense está fuerte”, dijo el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, en una conferencia con periodistas.

La directora ejecutiva de Citi, Jane Fraser, dijo que ahora parece más probable un aterrizaje suave de la economía de Estados Unidos. Sin embargo, internacionalmente advirtió que “el crecimiento parece estar listo para desacelerarse en muchos mercados”.

Una economía vibrante puede elevar las ganancias de los bancos de varias maneras. Las alzas del mercado aumentan las tarifas que reciben por administrar dinero para individuos e instituciones. Las mesas de operación están llenas de actividad. Los directores ejecutivos optimistas recaudan capital y optan por movimientos estratégicos audaces, como fusiones.

Los consumidores seguros acumulan compras en sus tarjetas de crédito.

Pero la economía aún fuerte también mantiene la inflación más alta de lo deseado, obligando a la Fed a conservar las tasas de interés altas. Los datos de la semana pasada parecían eliminar las expectativas de un recorte de tasas de la Fed en junio y los mercados se están reconciliando con la probabilidad de que las tasas elevadas están aquí para quedarse. Los banqueros dijeron que los clientes están moviendo más dinero para perseguir esas tasas, lo que afectará los márgenes durante el año.

Una métrica clave de rentabilidad llamada ingreso neto por intereses, que mide la diferencia entre lo que los bancos pagan en depósitos y cobran en préstamos, se redujo trimestralmente para JPMorgan por primera vez desde 2021. También cayó desde el último trimestre para Wells Fargo y Citigroup.

Para todo el año, JPMorgan espera que esa medida sea apenas plana. Wells Fargo y Citi esperan que caiga.

“Las tasas podrían ser más altas de lo que la gente esperaba hace una semana”, dijo el director financiero de Wells Fargo, Mike Santomassimo, en una conferencia con analistas. “Tenemos que esperar y ver cómo van a reaccionar los clientes”.



Rendimiento de los préstamos

En el primer trimestre, JPMorgan y Wells Fargo liberaron algunas de las reservas para posibles pérdidas crediticias que habían reservado previamente, señalando que tienen más confianza en que la Fed pueda controlar la inflación sin desencadenar una recesión.

Hay señales de que algunos estadounidenses se excedieron, después de varios años de alta inflación y crecimiento salarial que se ha desacelerado. Los consumidores, especialmente aquellos con ingresos más bajos, comenzaron a agotar el efectivo que almacenaron durante la pandemia. El gasto con tarjetas de crédito aumentó 8% en los tres bancos combinados, pero los préstamos aumentaron 13% porque los consumidores tienen saldos más altos.

Los incumplimientos netos aumentaron bruscamente respecto al año anterior en los tres bancos.

Los negocios hipotecarios de los megabancos siguen en depresión, incluso después de un breve retroceso en las tasas al comienzo del año. Las originaciones del primer trimestre aumentaron 16% en JPMorgan y 38% en Wells Fargo, que dijo el año pasado que reduciría su negocio hipotecario. Citigroup dijo que las originaciones en el banco de consumo cayeron 6%. Las originaciones estaban muy por debajo de los niveles prepandémicos en los tres bancos.

El sector inmobiliario comercial sigue siendo un punto de estrés para el sistema bancario, aunque es un problema proporcionalmente mayor para algunos bancos más pequeños, que invirtieron mucho más en préstamos de oficinas y comercios minoristas que los grandes bancos. El director financiero de JPMorgan, Jeremy Barnum, dijo que la cartera de préstamos inmobiliarios comerciales del banco no estaba empeorando significativamente, pero aún enfrentaba desafíos.

“Todavía no hay luz al final del túnel”, dijo Barnum.

La escala y diversidad de los megabancos les ayudan a navegar en buenos y malos tiempos. Pero los bancos regionales y comunitarios podrían revelar un daño más profundo de tasas de interés más altas, cuando comiencen a informar los resultados del primer trimestre.

Los bancos más pequeños dependen en gran medida de los ingresos por intereses. También están bajo más escrutinio después de los fracasos de tres bancos regionales de alto perfil el año pasado. En el cuarto trimestre, las pérdidas sorpresivas en New York Community Bancorp revivieron las preocupaciones de que el sector inmobiliario comercial podría desencadenar otra crisis.

En el primer trimestre, los mayores bancos de Estados Unidos fueron golpeados nuevamente con tarifas especiales adeudadas a la Federal Deposit Insurance por su participación en la respuesta del gobierno a la crisis de los bancos regionales del año pasado. Los bancos habían pagado grandes facturas el trimestre pasado también.



La banca de inversión recibe un impulso

En Wall Street, una oleada de actividad en los mercados de deuda en el primer trimestre ayudó a aumentar las tarifas. JPMorgan registró poco más de dos mil millones de dólares en tarifas de banca de inversión del primer trimestre, 21% más que el año anterior, mientras que Citigroup recaudó 977 millones, un 32% más.

Pero se espera que las tasas de interés más altas también perjudiquen esas operaciones. Los rendimientos de los bonos corporativos están subiendo nuevamente a medida que los inversores redujeron las expectativas de recortes de tasas este año. Eso significa que los ingresos por tarifas de emisión de deuda pueden volver a bajar.

Para empezar el año, hubo un aumento en fusiones y adquisiciones anunciadas, aumentando las esperanzas de crecimiento de los banqueros después de varios años magros. Pero las tarifas llegan hasta que se cierran los tratos y los bancos aún no han cobrado por su trabajo. Mientras tanto, un endurecimiento regulatorio sobre acuerdos de gran valor está convenciendo a algunas empresas de quedarse al margen, advirtió Barnum de JPMorgan.

“Es un buen trimestre de impulso, solo somos un poco cautelosos”, dijo.