Tasas de Cetes alcanzan niveles no vistos desde 2020, anticipan mano dura de Banco de México

Las tasas de los instrumentos de deuda gubernamental a más corto plazo continuaron al alza como reflejo de las expectativas de una política monetaria más restrictiva por parte de la junta de gobierno de Banco de México a fin de contener las presiones inflacionarias recientes.

El rendimiento del Certificado de la Tesorería de la Federación, o Cete a 28 días, un instrumento que es muy sensible a las variaciones de la política monetaria, llegó a 6.68%, su mayor nivel desde la última semana de marzo de 2020 y un aumento de 18 puntos base desde la semana anterior, de acuerdo con la más reciente subasta semanal de Banco de México.

Dado que los inversionistas no saben el rumbo de la economía hacia los próximos meses, optan por instrumentos de deuda que pagan por arriba de la inflación, como los Cetes, más en un momento en que los precios de los principales bienes básicos se mantienen en niveles altos debido a que se espera que la guerra en Ucrania se prolongue por más tiempo y la pandemia siga azotando a China.

“Los mercados no hacen más que reflejar el nerviosismo que provoca no saber si la inflación puede sujetarse en lo que resta del año, y con ello cambiar el entorno”, escribió Rodolfo Campuzano, director de gestión de portafolios de inversión en Invex Grupo Financiero, en un reporte.

De ahí que el continuo aumento del rendimiento de los instrumentos de deuda de más corto plazo refleja las expectativas de los agentes financieros y los analistas de bancos y casas de bolsa de un ajuste de por lo menos de 50 puntos base en la tasa de interés de referencia de Banxico para la reunión del 13 de mayo, ya que la inflación alcanzó una tasa anual de 7.72% en la primera quincena de abril, su mayor nivel en más de dos décadas.

De esta manera, los Cetes a 91 días fueron demandados a una tasa de 7.27%, un ascenso de siete puntos base desde la colocación anterior y su nivel más alto en dos años, con una demanda de 3.63 veces, mayor que las 2.55 veces de la semana pasada.

El rendimiento de los Cetes a 175 días subió 13 basis points a 7.87%, nivel no visto desde mediados de agosto de 2019, aunque con una demanda 3.20 veces, que fue menor a las 4.60 veces de la semana pasada.

Para los Cetes a 342 días la tasa demanda fue de 8.79%, un ascenso de 28 puntos base desde la colocación de la semana pasada, para alcanzar su mayor nivel desde octubre de 2005. La demanda por tales papeles fue de 3.17 veces, inferior a las 4.57 veces de la subasta anterior.

Las presiones inflacionarias también han elevado el rendimiento de los instrumentos de cobertura, aunque su demanda se ha mesurado en los plazos más largos. El udibono a 30 años se colocó a una tasa de 4%, nivel seis puntos base superior a la colocación anterior y su tasa más alta desde octubre de 2006, pero la demanda de 1.72 veces, que fue ligeramente inferior a las 1.76 veces de la subasta anterior.

Por su parte, las tasas de los papeles a más largo plazo han alcanzado niveles no vistos en casi siete años, ya que los inversionistas sopesan que la postura cada vez más dura de los bancos centrales también podría ser un obstáculo para el dinamismo económico.

Por ejemplo, los bonos a 20 años, o el papel de referencia que vence en noviembre de 2042, fueron colocados a una tasa de interés de 9.11%, un ascenso de 55 basis points y la mayor tasa desde septiembre de 2015, con una demanda de 1.59 veces, menor a las 2.51 veces de la subasta anterior.

“Una reacción más agresiva de los bancos centrales, que buscar restringir las condiciones monetarias y financieras para calmar las presiones inflacionarias, aviva el riesgo de provocar inestabilidad financiera”, escribió Alejandra Marcos, directora de análisis y estrategia Intercam Banco, en un reporte.

* César E. Pérez contribuyó a la elaboración de esta historia.

FUENTE AXIS NEGOCIOS